药明康德有着“医药界的华为”之称，目前已是国内规模最大的小分子医药研发服务企业。在完成私有化回归后50天即闪电过会今年5月上市，发行价格21.6元，上市之后连续涨停股价达到了138.87元。见顶之后不断回调，最大跌幅超过40%，这两天有所回暖。

　　8月21日晚间，CRO领域龙头企业药明康德披露其港股上市后的首份半年报。

　　报告显示，公司2018年上半年实现营业收入44.09亿元，同比增长20.29%；净利润12.72亿元，同比增长71.31%；扣非后净利润为8.27亿元，同比增长32.30%。基本每股收益1.31元。

　　药明康德目前的主营收入仍为CRO业务，报告期收入合计440,291.24万元。其中的重要来源是中国区实验室服务，报告期内实现收入 241,629.17 万元，同比增长 21.65%，如以去年同期平均汇率来测算，中国区实验室服务实现收入同比增长 27.97%。

　　值得注意的是，药明康德中国区实验室服务毛利率高达45.13%，而美国区实验室服务毛利率仅为22.93%。

　　同日，药明生物也公布了其2018年上半年业绩。数据显示，该公司2018年上半年实现营业收入10.54亿元，同比增长61.2%。其中，来自美国市场的营收增长60.0%至5.48亿元，占2018年上半年一半的营收比例来自中国市场的营收增长44.9%至3.7亿元；来自欧洲市场的营收增长172.7%至5290万元。

　　此外财报显示，其净利润增长至去年同期的270.7%，达到2.50亿元，较之前7月23日盈喜公告披露的250%更加靓丽。假若扣除外汇损益、去年的上市开支及股权激励计划开支，经调整之净利润则同比增长94.2%至2.97亿元。

　　药明康德更像高科技生产企业，并且药明康德综合毛利40%，而其他药企却是80%--90%，所以相比之下40%的毛利在药企里面属于比较低的。它具备很多药企不具备的科研条件和能力，药明康德作为全球性最大的医药研发服务平台之一，在创新药的发现、筛选、临床研究、生产等全产业链提供一站式服务。公司的客户并不是病人而是药企，不需要付出为医药代理付出高昂的成本，这就是很多药企医药推广费用很高，有的甚至超过营收的30%，而药明康德销售费用只占3%上下的原因。

　　今年上半年药明康德的研发支出达到1.78亿元，较去年同期增长53.75%，占据营业收入的比例为4.03%。重点投入DNA编码化合物库建设、合成化学AI/机器学习、新的药物机理研究和动物模型构建、新工艺合成技术的研究等研发活动。

　　与此同时，公司还在8月推出了股权激励方案，拟向1528名对象授予限制性股票或期权总计885.69万份，对象包括公司高中基各层管理人员和技术骨干。本次激励计划分两次授予，首次授予部分占80%为限制性股票，预留权益占20%为限制性股票或期权。首次授予限制性股票占目前公司总股本的0.68%，授予价格为45.53元/股。

　　据计算，本次激励首次授予对应的摊销费用共约1.13亿元，对应2018年-2021年的费用分别为2579万元、6047万元、2080万元和609万元，对公司未来利润影响有限。业内人士认为，此次股权激励计划激励范围较广，进一步绑定了公司高管、核心管理人员和技术人员与公司的利益关系，对公司未来业绩发展有一定的长期促进作用。

　　从实力角度看，药明康德实力很强。从未来发展角度看，一方面公司受益于医药CRO行业的高速发展，且市占率不断提升；另一方面，依托创新药服务平台，向成熟的精准医疗产品发展，近年来与海外精准医疗巨头Juno公司合作，将成熟的CAR-T治疗技术引进国内，不仅成功规避了行业既定的壁垒，而且使公司成功进入成熟的精准医疗产品提供商，未来有望成为国内最大的精准医疗服务公司之一。

　　值得一提的是，社保基金一一六组合、四一四组合介入药明康德，成为十大流通股东的第一大股东和第三大股东。持股估算成本118.58元，而现在的药明康德股价是82.25元，也就意味着社保基金现在处于“被套”状态。很多股民因为当初追高也被套了，但是不少人表示：1股不卖，坚定不移看好药明康德，100元不是梦。

　　最后，从上述观点看，药明康德确实不错，但是毕竟是刚刚上市，未来走成牛股，在业绩上需要稳步增长，主营业务盈利能力还需提高等。

　 .每.日.财.经.观