标签是一把“双刃剑”基金经理需慎重对待

admin 发表于 2023-05-16 14:21 上一篇 下一篇



  “基金经理被贴上赛道标签很可怕,市场低位如果抛弃赛道更可怕。”最近,不少基金经理遭遇到了这样的烦恼。

  今年以来,市场热点题材陆续发酵,尤其是人工智能板块借着AIGC的东风飙涨,一些此前被贴上新能源标签的基金经理随之调仓至AI板块。不曾想,追涨的效果还没显现出来,新能源板块又开始企稳反弹,已经调仓的基金只能“两头挨打”,净值不涨反跌,有的还创下近一年新低。

  追高不成,原本重仓的行业上涨也没有分享到红利,难怪要被投资者嘲笑“水平还不如普通散户”。更令人担忧的是,从今年的基金业绩来看,这样的情况还不是个例。

  其实在笔者看来,基金经理为自己贴上赛道标签一直是一件比较危险的事情,标签其实是一把“双刃剑”。

  从营销的角度来说,“科技捕手”“消费一哥”这样的标签自然有助于管理人从诸多基金经理中脱颖而出,给投资者留下印象的同时也可实现基金规模的快速增加。但从投资和持有体验而言,押注单一赛道、追求极致风格的基金本来就存在争议,并且在行业轮动、行情出现反转时,明确的赛道标签反而会成为一种束缚。

  关于这个问题,笔者想从三个角度来进行论述。

  第一,极致风格的“押注式投资”,早该停一停了。

  股市最大的难点是择股和择时,而基金作为一揽子股票的组合,持股相对分散,大大降低了单一持股可能遭遇“黑天鹅”的风险。但有的基金经理由于看好某一行业,干脆选择“All in”,这就与公募基金分散风险的要求背道而驰了。赌赢了,名利双收,规模大涨;赌输了,亏钱的也是基民,管理人的基金管理费照拿不误,但会大大伤害投资者的持有体验。

  况且,如果都押注某个单一行业,那基民为什么不买行业ETF?费率还比主动权益类基金低出许多。

  第二,近年来,在一些基金经理及其产品重仓赛道并脱颖而出的“示范效应”下,整个公募行业的投资氛围略显浮躁,有的公司和基金经理个人也乐于被赋予甚至主动贴上赛道标签。但这种标签,有时候更像一个营销噱头。

  一旦遇上行情极致反转,情况就变得比较尴尬了。比如,一些曾被贴上新能源标签并大肆营销的基金经理,今年初没有扛住AI板块的强势上涨、将重仓股从新能源转向TMT,一度引发了比较大的争议。一方面当然是妥妥的风格漂移,另一方面如果赛道切换的时机选得不好,还会两边“打脸”,也让投资者蒙受损失。

  第三,能不能给基金经理打标签?全市场现在有超过3000名基金经理,通过打标签的方式来进行区分当然是可以的,也方便投资者进行优选。但需要注意的是,基金经理的投资行为是相当复杂的,需要多个单一标签组合成复合标签,不可简单化处理。专业机构往往会从其投资风格、投资意愿、方法、行为偏好以及投资业绩客观输出结果等多个方面来进行刻画,这样的标签也更具专业性和参考性。

  总而言之,笔者认为基金公司和基金经理最好不要热衷于给自己贴上赛道标签,当心急功近利遭到反噬。(每·日·经·济·新·闻)