摘要：消费医药真的要为制造业让位吗
百亿基金经理焦巍披露持仓三季报！
这位在银华基金管理超200亿的“操盘手”首次重仓医美行业股票。
今年二季度起，焦巍的重仓思路开始变化，从以往侧重的白酒和医药，开始重仓美妆行业，比如贝泰妮。
而今年三季度，医美公司爱美客也进入前十大重仓股。
焦巍在三季报中指出：本基金重仓的对象比如白酒、医美、医疗等行业，往往都在互联网时代由于某种因素被弱传播的声音所打击或干扰，市场情绪则更倾向于放大这种传播而不是理性的分析，这是人类的动物性使然。
他进一步指出，我们意识到选股模式不应局限在消费和医药的固有领域。其实在这一轮调整中，一些医药的二线标的给我们带来的回撤巨大，但又确实面临了政策带来的基本面可能变化使我们不知所措，这才是组合最大的损失来源。
焦巍透露，过去的2021年三季度是本基金管理人历史上仅次于2016年熔断后最为焦虑的时间段。比起当年熔断的泥沙俱下，三季度的极端分化和市场噪音更是让基金管理人在某些时刻对自己选股逻辑产生了怀疑。
他提出以下疑问：是否以ROE选股的好公司好商业模式逻辑被破坏了？时间的朋友是否要让位于政策的朋友？商业模式是否要被所谓的德国式道路颠覆？消费医药真的要为制造业让位吗？
他认为，市场的大部分资金是基于景气度逻辑进行运动投资，消费和医药在这种变化面前只是反应了自身的阶段性数据落后而已，并非被政策打压或者抑制。市场需要为自身的季节性迁移寻找理由，没有阶段性亮点的优质公司在这段政策和市场的磨合期需要为过去两年的高估值调整而已。
他还总结道：以ROE模式选择优秀商业模式公司的投资，在现阶段很可能确实面临一定时间内的落后。
□ .孙.建.楠 .华.尔.街.见.闻