5月以来，权益市场开启震荡调整模式，华润信托阳光私募股票多头指数(CREFI)最新报告显示，5月私募整体较为谨慎，多数私募采取减仓行为。多位业内人士表示，对未来A股仍然保持乐观，经过此轮下跌，市场向下空间有限，可以做好进场准备。

　　加仓空间已打开，公私募静待抄底良机 
　　具体来看，5月CREFI指数成分基金持仓增幅最大的3个行业分别为食品饮料与烟草制药、生物科技与生命科学、医疗保健设备与服务，持仓减幅最大的3个行业分别为保险、银行、技术硬件与设备。

　　值得注意的是，食品、饮料与烟草行业自2015年6月以来配置比例不断上升，目前已连续两月创历史新高。

　　沪上一位基金研究员表示，5月沪深300指数下跌7.24%，中证500指数下跌7.45%，创业板指数下跌8.63%，一定程度上也使得私募基金被动降仓。“私募基金更看重绝对收益，因而更为谨慎，为了保住收益会快速减仓，尤其是高仓位的产品。”

　　中欧瑞博董事长吴伟志认为，目前本轮调整已经到了中后期，向下空间有限，之前没有减仓避险的，如果继续抛售好公司筹码，将存在一定的风险。现在需要做的是选好品种，等待进场时机。他表示，公司目前的总体仓位仍处于中性区间。

　　相比于私募基金，公募基金则相对乐观些，有人积极建仓，有人则保持仓位不变，谨慎观望。

　　中庚小盘价值股票基金经理丘栋荣表示，4月以来的股市下跌其实创造了比较合适的进场时机，因而其采取了积极的建仓策略。他强调，因为市场风险在持续释放，个股性价比也在持续提高，风险敞口也在相应发生变化，选择此时建仓，风险敞口不应该太低，要积极提高。

　　沪上一位基金公司绝对收益部负责人透露，自己所管理基金的股票仓位水平整体没太大变化，主要是调整了持仓结构。

　　在多位业内人士看来，一些短期不确定因素或将对A股形成扰动，但不会改变其中长期向上趋势。

　　中欧恒利基金经理曹名长表示，坚持对未来股市保持乐观，从中长期角度来看，重点考虑房地产、医药生物、家用电器、食品饮料、汽车等板块。“从去年底开始，我们逐步增加了可选消费(如家电、汽车、家居等)的配置，加强了投资组合的进攻性，也增加了组合的弹性。”

　　拾贝投资认为，支撑中国经济走向的储蓄、人力资本、科研投入等基本要素没有大的变化，同时对于短期的经济波动也有足够多的政策工具储备，中国经济依然会继续增长，大量优秀公司会继续涌现，市场也会长期走好，投资者可以系一下安全带，但没必要下车。(上·海·证·券·报·)
　　主动型or被动型，你更中意哪一款？ 
　　很多股票投资者，在股市里浮浮沉沉多年后，仍躲不开被割的命运，所以越来越多的投资者(韭菜们)开始选择进行基金投资，毕竟投资基金省心省力省时间，而且基金经理也相对更加专业一些，基金的整体波动也要比股票小很多。基金投资主要分为两类：主动型和被动型。一部分人认为主动型基金更好，因为优秀的基金经理可以赚取超越市场的超高阿尔法，而另一部分则认为，基金经理能赚多少阿尔法要看他自己的水平，不如老老实实赚个市场平均的贝塔来的踏实。那么，普通投资者在挑选基金的时候，应该选择主动型的基金还是被动型的基金呢？今天的小课堂，就跟大家来唠一唠。

　　1、主动型基金的特点
　　主动型的基金，是根据基金投资方向、类型、基金经理投资策略等主动进行资产配置，它的目标是取得超越市场的业绩表现。

　　1、主动型基金虽说是主要依靠基金经理来进行策略定制、股票选择等，但是实际上在他的背后是有投研团队和公司作为支撑的，这样就会在很大程度上做出更专业、更理性的决策，从而博取超越市场水平的阿尔法。

　　2、基金经理在日常操作管理上具有更高的主动性，能够在熊市中主动降低仓位，控制回撤，甚至可以做到在震荡市中仍取得超额收益。

　　1、主动型基金，无法避免人的主观性和基金经理的水平及风格的差异所带来的影响，这会直接影响主动型基金的收益率。如果基金经理发生变动，也有可能会对主动型基金的业绩造成影响。

　　2、每个基金经理都有自己擅长的领域和投资风格，但是市场的风格是会不断切换的，即使是同一位基金经理，当市场切换到自己不擅长的风格时，可能无法获得理想的阿尔法甚至可能亏损。

　　3、主动型基金相关费用较高。

　　2、被动型基金的特点
　　被动型基金，一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，通过试图复制指数的表现，达到跟踪市场行情的目的，被动型基金也称为指数型基金。

　　1、被动型基金在运作上更加透明，并且指数基金投资是通过复制指数成分来完成的，投资者们可以清楚了解基金的投资标的。

　　2、指数基金是永续的，它不受黑天鹅影响。指数的股票池隔一段事件就会调整一次，即使个别股票遭遇黑天鹅，也因为一只股票占比较小的原因，影响不大，而且指数退市的可能性几乎为零。

　　3、被动型基金采用的是优胜劣汰的机制，指数有着自己的更新规则，会定期更新成分股，这在一定程度上保证了指数的优质性，而且这种略显残酷的更新法则，也在一定程度上摒弃了人的主观性。

　　4、被动型基金的成本更低，不管是在管理费、托管费还是申购费上，都要低于主动型基金。

　　1、指数基金的涨跌与国家的经济状况密切相关，如果国家经济出现衰退迹象，指数基金也不可避免的会出现下跌行情。

　　2、也有很多的指数基金是挂钩的行业指数的，随着社会和行业的发展，一些行业会逐步变成夕阳行业，其衰退是长期的甚至是不可逆的，相应的行业指数也会长期下跌。

　　了解了主动型基金和被动型基金各自的优缺点，各位“基友”们可以根据自己的喜好和风险偏好进行配置。被动型的指数基金可以弱化基金经理的择时择股能力，如果没有多余的精力去做研究学习，那么被动型基金是个不错的选择；如果时间比较充足平时也比较喜欢研究各类型的基金，对市场有一定的研判能力，又觉得识人(基金经理)能力不错，那么就可以考虑主动型基金。(嘉合基金)
　　3000点以下是否为定投好时机？ 
　　新鲜出炉的5月CPI数据涨幅又扩大了，这次的主角不是猪肉，而是水果。要想实现“水果自由”还有什么好办法吗？长期来看，只要国家经济向上，权益类资产大概率是可以为投资者创造财富的，而现在上证综指仍在3000点以下，放在长期维度上3000点是不是一个好的投资时点？本文用历史数据进行了模拟测算。

　　近十年来，A股共有4个阶段指数长期低于3000点，持续时间有长有短，但相同的是，最后也全部都涨回到3000点了。用历史数据回测发现：如果在每次上证综指跌破3000点的时候开始坚持定投，虽然前期可能会面临持续的亏损，但定投会先于指数回本，并且等到指数重回3000点之时，定投都已经实现了正收益。

　　第一阶段从2008年6月到2009年7月，定投总收益27.9%。第二阶段从2010年4月到2010年10月，定投总收益16.1%。第三阶段从2011年5月到2014年12月，定投总收益29.76%。第四阶段从2018年6月到2019年2月，定投总收益7.96%。

　　可以看到，每一次3000点以下坚持月定投，等到市场涨回3000点都实现了正收益。而且市场并非一直在低位徘徊，上证综指也有强势突破3000点甚至达到5000点的时候。如果在低位布局，坚持定投，不仅可以在上证综指达到3000点的时候实现正收益，若以后的市场上涨，也可以积累足够的筹码。

　　在3000点的时候既不想踏空，又不想被套牢，选择定投，可能是最适合你的。去年8月份上证综指同样在3000点以下，当时50元能买3个西瓜，没有投资的人今年只能用50元买1.5个西瓜了。而从去年8月开始每月定投的人，坚持到现在，定投赚的钱够买20多个更大的西瓜了。(中国证券报)