指数基金作为“高风险”投资品种，深受风险偏好较高的资金青睐。但总有一部分资金，风险偏好较低，无法承担高波动风险，但又不甘于货币基金的收益，这部分资金可以流向何处呢？

　　二级债基就是一个好去处。
　　二级债基是一种债券型基金，但这种“特殊”的债券型基金除了可以投资债券等固定收益金融资产外，还可以适当参与二级市场股票买卖、以及参与新股投资。

　　简而言之，其特点就是，一基网罗：纯债+新股+精选个股，让“资产配置”理念变得更简单的同时，也为市场提供了一种“进可攻、退可守”的投资工具。

　　从风险属性上说，二级债基预期风险是高于纯债型基金的，但也属于证券投资基金中的低风险品种。

　　二级债基的资产配置
　　相较于其他类别的债券基金，二级债基可投资的资产范围更加宽泛，由于各类资产在不同的宏观经济和市场环境下表现各异，因此投资管理人可以运用非常丰富的策略进行投资，这使得资产配置成为二级债基收益的重要来源之一。

　　通常而言，二级债基投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、权证的比例不超过20%。

　　这样的资产配置策略让二级债基能够在股市上涨时以不高于基金资产20%的比例分享股市的上涨红利，在经济处于衰退、股市走熊时，通过资金组合中不低于80%的比例投资债券获取稳健收益。

　　二级债基的风险收益特征
　　二级债基属于中低风险投资品种，其波动率大幅低于股票指数。

　　做个最简单的回溯。如果从2012年起，投资20%的富国沪深300指数增强+80%的债券，截至2018年6月28日，组合收益率为42%，年化收益5.7%，基本与沪深300指数收益持平。

　　图：股债配置收益与沪深300指数收益对比

　　(统计日期：2012.1.1——2018.6.28)
　　几乎相同的收益，但完全不同的收益体验：
　　1、在股票大牛行情中，股债组合收益大幅跑输股票指数；
　　2、在“股灾”行情中，股债组合收益稳定、业绩跑赢股票指数；
　　3、组合承担较低的业绩波动和回撤风险，整体呈现中低风险特征。

　　表：股债配置组合与沪深300指数风险收益特征对比

　　(截至日期：2018.6.28)

　 .富.国.基.金