估值修复 食品细分龙头的确定性及持续性机会
拥抱消费升级，把握行业变革红利。近年来， 人均收入水平的提高以及闲暇时间的增多催生休闲健康食品行业变革， 尤其是人口结构转变带来的 80 后、90 后消费主力对颜值、品味和营养的追求推动休闲健康食品向健康化、高端化、品牌化以及高附加值的方向发展。
受需求升级驱动， 各主流企业抓住机会在细分领域内不断推出新型产品，以在细分品类中争取最有利的地位，这一趋势从侧面促进休闲零食品类的不断多样化。供给侧新品的迭出以及包的装升级使得消费人群结构更加广泛，业务边界不断向外延伸。
增长趋稳，产品差异化战略助力规模与利润携手并进。 “投费用换收入，以价格抢客户”的时代已经过去，整个行业对利润率的要求将超过对规模的要求。龙头企业通过耕耘现有客户群体，将重点从“投费用抢流量”转到“差异化产品”上，不断增强品牌竞争力，提价降费实现利润率的不断提升，未来企业的发展战略由“规模导向”向“利润导向”转变。
新零售沟通行业供需良好互动。 人们消费环境的变化及选择的多样性推动消费渠道不断变化。新零售是线上红利的承接，更是传统渠道的再造，弥补线上渠道短板的同时使得产品更鲜活，在新的销售场景、新的商家、新的供应链流程中与消费者更紧密的联系
标的推荐
好想你：市值低估，新品迎合消费升级趋势，焕然一新，渠道升级实现公司形象的提升，双轮驱动好想你实现戴维斯双击；
绝味食品：品类扩张逻辑持续演绎，门店扩张可持续，价值不断挖掘；
桃李面包：高性价产品为区域扩张扫清障碍，引领行业面包健康发展；
涪陵榨菜：提价红利持续释放，消费场景不断扩张，估值还有提升空间。
风险提示：食品安全问题(东兴证券)
消费板块继续走强 业绩向好致空间犹存
今年以来，大科技板块和大消费板块可谓“A股双骄”，消费板块在5月以来更是一马当先，频频领涨。医药、食品饮料、酿酒、纺织服装、家电、农林牧渔等内需消费股强者恒强，走势亮眼。
统计显示，今年以来，申万28个一级行业中，按算术平均法计算，仅计算机、医药生物及食品饮料(含酿酒)三个行业涨幅为正，医药生物及食品饮料今年分别涨11.33%和4.96%。5月以来，大消费板块拉升速度加快。医药生物及食品饮料两个板块继续领衔，特别是食品饮料一跃登上涨幅榜首位，5月以来大涨11.84%，医药生物以6.09%的涨幅紧居其后，农林牧渔、汽车、纺织服装、家电板块的涨幅也均超过4%。
在消费升级背景下，昨日大消费股继续活跃，演绎高潮。食品饮料板块中湖南盐业、天宝食品、煌上煌、盐津铺子、桂发祥(002820)、朗源股份(300175)6只个股涨停，此外湖南盐业、今世缘(603369)、古井贡酒(000596)、顺鑫农业(000860)、海天味业(603288)、华统股份(002840)等昨日股价创出历史新高。医药生物板块中也有6只个股涨停，包括海翔药业、双成药业、九典制药、药明康德(603259)、常山药业(300255)、天宇股份(300702)，医药生物板块昨日创新高的个股更是达到12只，包括片仔癀(600436)、乐普医疗(300003)、通化东宝(600867)、云南白药(000538)、爱尔眼科(300015)等。
业绩仍然向好
对于消费股近期集体爆发并且走出趋势，短期来说主要是受涨价消息影响，长期来说，在消费升级大背景下，消费股未来的业绩增长基本稳定。业界分析认为，随着我国经济结构逐渐转向消费驱动，消费板块在未来仍存在空间。
以白酒为例，白酒一季报业绩整体表现靓丽，主要是白酒处于集体提价阶段，业界均认为茅台受制于产量，未来终端价大概率将继续提升。国信证券(002736)还认为，以洋河、五粮液(000858)、老窖为代表的名酒企业以及以水井、舍得、古井、口子为代表的次高端白酒通过产品结构升级、价格体系提升等措施拉动2018年一季度毛利率稳定增长，匹配区域管理及费用控制等措施提高费用支出效率，降低费用率，强化盈利能力。
国信证券同时表示，食品板块受益大众消费升级，尤其是三四线城市旺盛需求拉动，其中乳制品行业春节旺季促销拉动一季度高增长，叠加去年四季度及今年一季度两个季度业绩稳健提升，基本面长期向好。
这从食品饮料的中报预告也可看出端倪。统计显示，目前已有27家食品饮料预告中报业绩，其中预告净利润增长幅度为正的上市公司有21家，占比接近八成。其中有4家预告2018年中报净利增长上限超过100%，分别为海欣食品(002702)、*ST因美(002570)、双塔食品(002481)及佳隆股份(002495)。克明面业(002661)、珠江啤酒(002461)和好想你(002582)3家则均预告2018年中报净利增长上限为90%，其中克明面业5月以来累计涨幅接近30%。(证券时报)
食品饮料等六大行业基金持仓均超500亿 基金持仓变动及持仓股的特点一直是投资者关注的焦点，有助于把握市场动向，影响下一步的投资方向。数据显示，近1年业绩排名前100的主动管理型基金在今年一季度的换股频率较高，前十大重仓股平均更换了3.96只，远高于去年四季度。同时，基金今年一季度重仓食品饮料、医药生物等六大行业的股票，各行业总持仓市值均在500亿元以上。
3只基金今年一季度
前十大重仓股全部“变脸”
在近1年业绩排名前100的主动管理型基金中，今年一季度期间前十大重仓股全部更换的基金有3只，分别是天弘医疗健康混合、富国新动力灵活配置和东吴阿尔法灵活配置。而前十大重仓股更换了9只的基金有4只；而在去年四季度期间，前十大重仓股更换了9只的仅1只基金。整体来看，100只基金对其前十大重仓股平均更换了3.96只，去年四季度这个数据为2.82只，显然今年一季度这些基金的换股频率加快。
这100只基金的换股动向是什么呢？从去年四季度末到今年一季度末，这100只基金重仓持有的1000只股票中，属于中小板和创业板的上市公司数量明显增多，分别多出15只、49只。
分析人士称，绩优基金在今年一季度期间明显表现出了对创业板公司股票的青睐，将其重仓股名单中的部分主板上市公司股票换成了创业板上市公司股票，这与今年一季度成长股的良好表现不无关系。今年一季度，市场风格快速切换到创业板和成长股，大盘蓝筹股纷纷下跌。
以前十大重仓股全部都更换了的3只基金为例，东吴阿尔法灵活配置基金今年一季度末前十大重仓股中多了胜宏科技、利亚德、洲明科技这3只创业板股，此前去年四季度末重仓创业板股数量为0。富国新动力灵活配置基金与天弘医疗健康混合基金在今年一季度的重仓股中分别新增了三、四只创业板股。
六大行业被基金重仓持股
在今年一季度，基金重仓的股票如何分布呢？数据统计显示，基金今年一季度共计持仓1859只个股，依照个股一季度末收盘价计算，总计持仓市值为10239.51亿元。
从行业分布来看，食品饮料行业持仓市值最高，为1107.00亿元；医药生物、电子行业的持仓市值紧随其后，也均超过了1000亿元；接下来为银行、非银金融和家用电器行业，被基金一季度重仓持股，且以上六大行业的基金一季度总持仓市值均在500亿元以上。
食品饮料作为基金的第一重仓行业，其板块后市走势被多家机构看好。招商证券表示，A股“入摩”将使食品饮料板块的估值体系重构，食品饮料行业估值有望继续提升，其中白酒子板块有望迎来超长景气周期，建议关注一线龙头及全国化次高端酒。民生证券也表示，从2018年一季报总体业绩来看，食品饮料行业业绩增长仍较为稳健，开局势头良好，继续推荐白酒、调味品、保健品、休闲食品等细分领域的投资机会。
此外，值得一提的是，与A股“入摩”相关成分股扎堆的银行、非银金融板块后市机会在“入摩”倒计时之际也普遍受到机构追捧。中泰证券表示，金融股纳入MSCI成分股市值占比最大，看好资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大型券商以及单项业务能力突出、弹性较高的中小型券商。万联证券则称，长期看资金的稳步流入利于银行板块估值提升。（每日商报）